bob全站公司的全资子公司上海水护盾与飞利浦签定合于矫健运动类产物的飞利浦字号许可填充订定，授予上海水护盾正在大中华区运用PHILIPS字号发展健身对象干系产物的交易。授权品类重要网罗：（1）跑步机和踏步机；（2）动感单车；（3）荡舟机；（4）拥有感觉跟踪功效的智能运动哑铃；（5）拥有智能体型检测和磨练顺序的智能健身镜；（6）通过智老手机或任何其他智能兴办职掌上述（1）-（5）项中任何种别产物的软件操纵顺序（操纵顺序）。

　　授权刻日为4年健身器，自2024年1月1日至2027年12月31日。授权许可费为发售健身对象净贸易额的3%，但2024-2027年不得低于20/50/80/120万欧元。授权区域为中国。

　　若健身对象的发售与墟市涌现抵达或横跨以下2个规范：（1）2024年1月1日至2027年6月30日时候，健身对象的月均匀净贸易额抵达150万欧元；（2）正在2027年6月30日之前（含）的起码30天内，干系操纵正在谷歌操纵商号或苹果操纵商号的均匀评分≥4.0，则该品类将于2028年1月1日起参加飞利浦字号许可订定的正式授权品类（即许可刻日与其他授权品类仍旧相仿）BOB全站。

　　国信家电概念：1）获授权的健身对象品类所属行业正在京东和天猫年销约40-60亿，行业形式散漫健身器，是适合切入的优质赛道。2）公司此前正在清水及推拿用具上的凯旋已饱满证实公司具备借帮“飞利浦”品牌做大做强的才华，切入健身对象希望给公司带来新的增量。3）投资倡导：“飞利浦”正在我国拥有较强的品牌上风，叠加德尔玛的产物界说及打造才华和电商运营基因，希望为公司的增进注入新的动力，庇护结余预测，估计公司2023-25年归母净利润为2.4/3.0/3.7亿元，同比增进25.8%/24.6%/23.4%，对应EPS不同为0.52/0.65/0.80元，对应该前股价PE为28/22/18X，庇护“买入”评级。5）危急提示：字号授权交易陆续运营危急；行业比赛加剧；海表渠道拓展不足预期危急。

　　公司获授权的健身对象品类所属行业正在京东及天猫合计年发售范围40-60亿，此中跑步机范围占比横跨一半。凭据久谦中台的数据，与德尔玛获授权干系的重要品类，跑步机和踏步机、动感单车（含健身车）、荡舟机、哑铃2019-2022年正在京东及天猫上的合计发售额正在40-60亿之间BOB全站，2020年因为居家需求添加，发售范围最高抵达68亿；2022年因为物流受阻、消费承压，发售范围降至45亿。分差异的品类看，跑步机范围最大，2022年占上述品类范围的54%，其余品类范围均正在几个亿操纵健身器。

　　行业头部品牌市占率不高，跑步机CR3仅有41%。目前健身对象行业形式较为散漫，头部品牌话语权亏折。以上述品类中范围最大的跑步机为例，2023年1-6月京东及天猫上行业CR3仅有41%，龙头市占率亏折20%健身器，中腰部品牌较多。较为散漫的品牌形式，有利于公司依据“飞利浦”的品牌上风和壮大的电商运营才华疾速切入该墟市。

　　公司此前于2018年和2021年不同得到飞利浦水矫健交易和便携式推拿器交易授权，2019年公司水矫健交易收入3.2亿，同比增进横跨115%，2022年该交易已滋长至10.6亿体量；2022年公司个护推拿类产物收入5.8亿，同比增进167%，范围较2020年添加5.1亿BOB全站。思虑到公司获授权的健身对象行业范围与个护推拿、水矫健左近，行业形式同样较为散漫，估计公司同样能就手切入到健身对象行业，希望给公司带来上亿营收范围的增量。

　　从转为正式授权品类的规范来看，2024年1月-2027年6月均匀月净贸易额抵达150万欧元健身器，以1欧元=8.0百姓币揣度，折合月收入1200万元，年收入1.44亿元。参考公司正在水矫健及个护推拿品类上的超预期涌现，估计该规范实现难度不大。

　　投资倡导：新增飞利浦健身对象品类授权，品牌上风+运营势力帮力新增量，庇护“买入”评级“飞利浦”正在我国拥有较强的品牌上风，叠加德尔玛的产物界说及打造才华和电商运营基因，希望为公司的增进注入新的动力，庇护结余预测，估计公司2023-25年归母净利润为2.4/3.0/3.7亿元，同比增进25.8%/24.6%/23.4%，对应EPS不同为0.52/0.65/0.80元，对应该前股价PE为28/22/18X，庇护“买入”评级健身器。